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　　年內線螺價格行情回顧

　　據生意社數據顯示，2025年，線螺價格震蕩下行，整體趨弱震蕩走勢，年初螺紋鋼價格3350元/噸，年末下跌為3237.34元/噸，跌幅為3.36%。年初線材價格3555元/噸，年末下跌為3497.5元/噸，跌幅為1.62%。

　　2025年鋼價有四波波趨勢性行情：

　　2025年鋼鐵行業(yè)呈現“前高后低、階段分化”的鮮明特征。一季度基建托底，市場企穩(wěn)。二三季度，行業(yè)雖受外部關稅戰(zhàn)短期沖擊，但隨著中美經貿摩擦進入管控階段，疊加國內“反內卷”及統(tǒng)一大市場政策發(fā)力，市場情緒回暖，鋼價顯著回升。成本端煤炭價格下降與超預期出口增長共同支撐了行業(yè)平穩(wěn)運行，頭部企業(yè)盈利明顯修復。然而，四季度受房地產深度調整拖累，終端需求疲軟導致庫存積壓，行業(yè)利潤再度承壓，主要品種陷入虧損。展望未來，行業(yè)需在防控風險的同時，持續(xù)推動結構優(yōu)化與綠色轉型，以適應需求結構轉變的新常態(tài)。

　　供應方面：預計2026年粗鋼產量將繼續(xù)實施調控政策，螺紋鋼產量可能同比小幅下降1-3%。隨著“雙碳”目標推進，部分高能耗、高排放產能將進一步受到限制；產能主要分布在華北地區(qū)，環(huán)保限產可能階段性收緊，而電爐鋼產能占比有望提升至20-22%，增加市場調節(jié)彈性。

　　展望2026年，在“雙碳”目標與產能調控政策下，2026年線螺供應端將延續(xù)結構性調整。預計粗鋼產量穩(wěn)中有降，環(huán)保限產將導致華北等地供應階段性波動。電爐鋼占比的提升將增強市場調節(jié)彈性，而鐵礦石及焦炭等主要原料成本維持高位支撐，將持續(xù)擠壓鋼廠盈利空間，加速行業(yè)內部變換。

　　庫存方面：

　　庫存端將體現供需博弈的新平衡。預計社會庫存呈現“前高后低”的季節(jié)性特征，年初累庫后逐步向合理區(qū)間回落。鋼廠通過精細化庫存管理維持中低位庫存水平，主動調節(jié)能力增強。區(qū)域分化將凸顯，華東、華南庫存壓力相對可控，而華北、西南地區(qū)去化周期可能更長，反映區(qū)域基本面的差異。

　　需求方面：

　　展望2026年，需求端呈現“地產筑底、基建接力、多元補充”格局。房地產投資降幅收窄，“三大工程”成為關鍵增長點，對沖傳統(tǒng)商品房需求疲弱?；ㄍ顿Y預計保持中速增長，水利、交通及中西部項目提供堅實支撐。同時，城市更新與管網改造等民生工程將貢獻持續(xù)增量需求。

　　宏觀層面呈現“內托底、外承壓、行業(yè)變”的格局。國內財政與貨幣政策協(xié)同發(fā)力，重點支持“三大工程”與基建項目，以穩(wěn)定內需。外部環(huán)境復雜，全球經濟放緩與貿易不確定性可能制約出口。行業(yè)政策則持續(xù)推動綠色轉型與兼并重組，雖會推升部分企業(yè)成本，但將促進產業(yè)結構優(yōu)化與集中度提升。

　　總體而言，2026年產業(yè)端依然會是弱需求和高成本拉鋸的一年。目前政策方面已經放松地產相關管控，然而地產需求的啟動更多的依賴于居民的儲蓄能力以及長期收入預期，綜合考慮供需關系和宏觀環(huán)境，預計2026年線螺價格將呈現“前低后高、區(qū)間震蕩”走勢，全年價格中樞可能與2025年基本持平或小幅上移2-4%。