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3月鋁價(jià)上漲4.86%

3月鋁價(jià)表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截止2026年3月30日國內(nèi)鋁錠華東市場均價(jià)24543.33元/噸，較3月1日市場均價(jià)22473.33元/噸，上漲4.86%；較月內(nèi)高點(diǎn)（3.12）市場均價(jià)25273.33元/噸，下跌2.86%

2026年1月鋁價(jià)延續(xù)了2025年的強(qiáng)勢勁頭，近一年鋁價(jià)呈現(xiàn)震蕩上行 ,2月鋁價(jià)有所回落。2025年下半年至2026年初，國內(nèi)部分鋁廠因環(huán)保限產(chǎn)、能耗雙控、設(shè)備檢修等因素階段性減產(chǎn)，疊加海外鋁土礦出口政策收緊、海運(yùn)成本上漲，全球鋁供給端出現(xiàn)階段性收縮，支撐鋁價(jià)持續(xù)走高，尤其在2026年1月形成集中爆發(fā)。前期市場對(duì)新能源汽車、光伏、基建等下游領(lǐng)域的復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，投機(jī)資金提前入場推漲鋁價(jià)；但2026年2月，下游消費(fèi)旺季未及預(yù)期，實(shí)際需求疲軟，疊加春節(jié)假期停工影響，企業(yè)去庫意愿增強(qiáng)，導(dǎo)致價(jià)格快速回調(diào)。2025年寬松的貨幣政策使大宗商品估值抬升，鋁作為工業(yè)金屬受益明顯；而2026年初市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，美元走強(qiáng)壓制大宗商品價(jià)格，疊加投機(jī)資金獲利了結(jié)，進(jìn)一步加劇了2月的下跌幅度。2025年寬松的貨幣政策使大宗商品估值抬升，鋁作為工業(yè)金屬受益明顯；價(jià)格上漲周期中，社會(huì)庫存持續(xù)去化，強(qiáng)化了市場看漲情緒；2026年2月庫存由降轉(zhuǎn)升，疊加悲觀預(yù)期發(fā)酵，形成 “庫存累積 — 價(jià)格下跌 — 情緒惡化”的負(fù)向循環(huán)。

3月隨著需求復(fù)蘇，社會(huì)庫存重新進(jìn)入去庫通道，庫存數(shù)據(jù)驗(yàn)證了 “需求回暖”邏輯，鋁價(jià)上漲的邏輯大體有傳統(tǒng)供需 + 地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)兩部分。具體如下：

1.需求端：旺季復(fù)工 + 補(bǔ)庫共振

3月國內(nèi)基建、汽車、家電等下游傳統(tǒng)旺季啟動(dòng)，疊加新能源領(lǐng)域（光伏、儲(chǔ)能、新能源車）持續(xù)高景氣，下游企業(yè)節(jié)后集中補(bǔ)庫，鋁錠采購需求短期激增。

2.供給端：產(chǎn)能約束 + 成本支撐

國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能受能耗雙控、環(huán)保限產(chǎn)影響，增量有限；海外鋁土礦主產(chǎn)國（幾內(nèi)亞、印尼）出口政策收緊，冶煉原料成本高位運(yùn)行，鋁價(jià)底部支撐較強(qiáng)。

3.宏觀面：降息預(yù)期 + 穩(wěn)增長政策

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，美元走弱利好大宗商品；國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，提升工業(yè)金屬風(fēng)險(xiǎn)偏好，投機(jī)資金回流推漲鋁價(jià)。

4.美以-伊朗地緣沖突的溢價(jià)傳導(dǎo)

能源價(jià)格飆升，抬升冶煉成本。伊朗是重要的石油、天然氣出口國，地緣沖突升級(jí)引發(fā)國際原油、天然氣價(jià)格跳漲。電解鋁是高耗能產(chǎn)業(yè)，能源成本占比超 30%，油價(jià)上行直接推高全球電解鋁冶煉成本，打開鋁價(jià)上漲空間。

航運(yùn)與供應(yīng)鏈擾動(dòng)，推高物流成本。波斯灣是全球重要航運(yùn)通道，局勢緊張導(dǎo)致油輪保險(xiǎn)費(fèi)、海運(yùn)運(yùn)費(fèi)大幅上漲，鋁土礦、氧化鋁及成品鋁錠的跨境物流成本顯著增加，進(jìn)一步推高現(xiàn)貨鋁價(jià)。

供給中斷預(yù)期，放大市場恐慌。若沖突持續(xù)，可能影響伊朗及周邊地區(qū)能源出口與鋁相關(guān)產(chǎn)能（如伊朗本土電解鋁產(chǎn)能），市場擔(dān)憂全球鋁供給出現(xiàn)階段性缺口，投機(jī)資金提前入場做多，進(jìn)一步放大價(jià)格漲幅。

避險(xiǎn)資金流入大宗商品。地緣沖突升級(jí)時(shí)，資金傾向于流入黃金、工業(yè)金屬等避險(xiǎn)資產(chǎn)，鋁作為重要工業(yè)金屬，成為資金配置選擇，價(jià)格獲得額外溢價(jià)。

未來價(jià)格預(yù)測

2026年4月鋁價(jià)預(yù)計(jì)高位震蕩、偏弱運(yùn)行，難延續(xù)3月漲勢。國內(nèi)下游旺季逐步進(jìn)入尾聲，基建、家電等需求邊際走弱，下游補(bǔ)庫告一段落，采購轉(zhuǎn)向按需拿貨。供給端前期檢修產(chǎn)能陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)有所回升，社會(huì)庫存大概率由去轉(zhuǎn)累，對(duì)價(jià)格形成壓制。

伊朗地緣沖突若未大幅升級(jí)，能源價(jià)格沖高回落，鋁價(jià)地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將逐步消退。宏觀層面美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期已基本被市場計(jì)價(jià)，對(duì)價(jià)格提振有限。綜合來看，4月鋁價(jià)上行動(dòng)能不足，重心或小幅下移，整體呈震蕩偏弱格局，需重點(diǎn)關(guān)注地緣局勢及實(shí)際需求兌現(xiàn)情況。